证券投资基金基础知识点（第一季）
1、我國封閉式基金的估值頻率是每個交易日。
2、根據貼現現金流（Discounted cash flow, DCF）估值法，任何資產的內在價值等于投資者對持有該資產預期的未來的現金流現值。
3、進行基金業績評價除計算回報率之外，還必須考慮基金投資目標與范圍。
4、在給定時間區間和置信區間內，投資組合損失的期望值被稱為預期損失（Expected Shortfall, ES）。預期損失也被稱為條件風險價值度（Conditional VaR）或條件尾部期望（Conditional tail Expectation）或尾部損失（Tail loss）。
5、基金托管人對基金資產估值負有復核責任。
6、VaR的考察區間通常很短（一天、一周或者幾周）。這是因為VaR隨時間變化而變化，時間區間越長，投資組合和市場狀況越難以保持相對穩定。
7、期貨市場的基本功能有以下三種：風險管理、價格發現、投機。
8、基金管理公司應履行計算并公告基金資產凈值的責任，確定基金份額申購、贖回價格。托管人應履行復核、審查基金管理公司計算的基金資產凈值和基金份額申購、贖回價格的責任。
9、贖回條款是發行人的權利而非持有者，是保護債務人而非債權人的條款，對債權人不利。可回售債券的受益人是持有者。
10、某公司的凈資產收益率是10%，銷售利潤率是10%，權益乘數是2，年均總資產是1000萬元，該公司的年銷售收入是？
解答：用到兩個公式
凈資產收益率=銷售利潤率*總資產周轉率*權益乘數
總資產周轉率=年銷售收入÷年均總資產
題中 總資產周轉率=10%÷（10%*2）=50%
年銷售收入=50%*1000=500（萬元）
11、所有者權益又稱股東權益或凈資產，是指企業總資產中扣除負債所余下的部分，表示企業的的資產凈值，即在清償各種債務以后，企業股東所擁有的資產價值。所有者權益包括：
（1）股本，即按照面值計算的股本金。
（2）資本公積，包括股票發行溢價、法定財產重估增值、接受捐贈資產、政府專項撥款轉入等。
（3）盈余公積，又分為法定盈余公積和任意盈余公積。
（4）未分配利潤，指企業留待以后年度分配的利潤或待分配利潤。
12、公募基金財務會計報告中，基金持倉結構分析股票投資占比=股票投資/基金資產凈值。
13、不同的現金流決定了不同的現金流貼現模型：
（1）股利貼現模型（Discounted Dividend Model，DDM），采用的是現金股利。
（2）權益現金流貼現模型（Free Cash Flow to Equity，FCFE），采用的是權益自由現金流。
（3）企業貼現現金流模型（Free Cash Flow to Firm，FCFF），采用的是企業自由現金流。
14、衍生工具要素：
（1）到期日，所有的衍生工具都會規定一個合約到期日。
（2）交割價格，通常取決于合約標的資產的價格和雙方的預期。
（3）結算，可以按合約規定在到期日或者在到期日之前結算。可以實物，也可以現金。
15、通常固定利率債券在償還期內定期支付利息，并在到期日支付面值。
16、市場風險的評估方法主要有風險累積與聚集法、概率法、靈敏度法、被動性法、風險價值（VAR法）、權限測試法和情景分析法。
17、兩個資產收益率的相關性系數=協方差÷兩個證券各自標準差的乘積。
18、夏普比率（Sp）是用戶某一時期內投資組合平均超額收益除以這個時期收益的標準差。
19、資產負債表被稱為企業的“第一會計報表”。
20、1年和2年期的即期利率分別為S1=7%，S2=8%，根據無套利原則及復利計息的方法，第2年的遠期利率為：（ ）
答案：9.01%。 計算方法：F= [(1+S2)^2/(1+S1)]-1
21、假設企業年銷售收入為50萬元，年銷售成本為20萬元，企業年初存貨是12萬元，年末存貨是4萬元。為了評價該企業的營運效率，計算出來的存貨周轉率為（ ）。
答案：2.5。
解析：存貨周轉率顯示了企業在一年或者一個經營周期內存貨的周轉次數。
計算方法： 存貨周轉率：存貨周轉率=年銷售成本/年均存貨=20/[(12+4)/2] =2.5
22、流動比率=流動資產/流動負債。
23、根據貨幣時間價值概念，貨幣終值影響因素是：計息的方法、現值的大小、利率。
24、評價企業盈利能力的比率最重要的有三種：銷售利潤率(ROS)、資產收益率(ROA)、凈資產收益率(ROE)。ROA高，表明企業有較強的利用資產創造利潤的能力，企業在增加收入和節約資金使用等方面取得了良好的效果。
25、資產負債表中，所有者權益包括：
（1）股本，即按照面值計算的股本金。
（2）資本公積，包括股票發行溢價、法定財產重估增值、接受捐贈資產、政府專項拔款轉入等。
（3）盈余公積，又分為法定盈余公積和任意盈余公積。
（4）未分配利潤，指企業留待以后年度分配的利潤或待分配利潤。
26、利潤表亦稱損益表，反映一個時期的總體經營成果。主要由三個部分組成：
（1）營業收入。
（2）與營業收入相關的生產性費用、銷售費用和其他費用。
（3）利潤。
27、凈資產收益率=凈利潤/所有者權益
例如：某企業的年末財務報表中顯示，該年度的銷售收入為30萬，凈利潤為15萬，企業年末總資產為120萬，所有者權益為80萬。則該企業的凈資產收益率為： 15/80 = 18.75%。
28、利潤表，亦稱損益表，反映一定時期的總體經營成果，是一個動態報表，能夠說明企業的收入與產出關系。
29、資產負債率可用于分析企業長期償債能力。
30、現金流量表作用：
（1）反映企業的現金流量，評價企業未來現金流量的能力。
（2）評價企業償還債務、支付投資利潤的能力，謹慎判斷企業財務狀況。
（3）分析凈收益與現金流量間的差異，并解釋差異產生的原因。
（4）通過對現金投資與融資、非現金投資與融資的分析，全面了解企業財務狀況。
31、經營活動產生的現金流量是與生產商品、提供勞務、繳納稅金等直接相關的業務所產生的現金流量。
32、速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債。一般來說大于1比較合適。
33、凈資產收益率=凈利潤總額/所有者權益總額
34、所有者權益包括四個部分：股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤。
35、即期利率是市場中的基本利率，常用St表示。
36、正態分布的分位數可以用來評估投資或資產收益限度或者風險容忍度。
37、在金融市場上，以股票為例，如果股市具有弱式有效性，那么股票價格的變化服從隨機漫步，隨機漫步意味著股價的波動值服從正態分布。
38、資產負債表報告了企業在某一時點的資產、負債和所有者權益的狀況。
39、企業盈余水平的高低是資本市場投資的基準“風向標”。
40、籌資活動產生的現金流量反映的是企業長期資本（股票和債券、貸款等）籌集資金狀況。
41、NCF=CFO+CFI+CFF
（1）NCF（Net Cash Flow）：凈現金流。
（2）CFO（Cash Flow from Operating activities）：經營活動產生的現金流量凈額，是與生產商品、提供勞務、繳納稅金等直接相關的業務所產生的現金流量。
（3）CFI（Cash Flow from Investing activities）：投資活動產生的現金流量凈額，包括為正常生產經營活動投資的長期資產以及對外投資所產生的股權與債權，反映的是企業長期資本（股票和債券、貸款等）籌集資金狀況。
（4）CFF（Cash Flow from Financing activities）：融資活動的現金流量。
42、存貨周轉率=年銷售成本/年均存貨
43、財務比率通過不同會計數據計算形成，通常以比值的形式出現。
44、由于債務尤其是長期負債的利息具有稅盾效應（指利息在企業所得稅前支付，利息費用可以減少企業應繳的稅收），能提高企業的價值，因而很多企業會使用財務杠桿，舉債經營。
45、利息倍數 = EBIT/利息
46、總資產周轉率 = 年銷售收入 / 年均總資產
47、評價企業盈利能力的比率有很多，其中最重要有三種：
（1）銷售利潤率（ROS， Ratio of income as percentage Of Sales）
（2）資產收益率（ROA，Return on Assets）
（3）凈資產收益率（ROE，Rate of Return on Common Stockholders’ Equity ）
48、負債權益比 = 負債總額 / 所有者權益總額 = 資產負債率 / (1 - 資產負債率)
49、現值即現在值，是指將來貨幣金額的現在價值。
50、我們將一個能夠取得多個可數數值的變量稱為隨機變量，隨機性是金融市場的重要特征。
51、方差和標準差除了應用于分析投資收益率，還可以用來研究價格指數、股指等的波動情況。
52、正態分布的分位數可以用來評估投資或資產收益限度，或是風險容忍度。
53、有負債的公司被稱為杠桿公司。沒有債權資本，也就是擁有100%權益資本的公司稱為無杠桿公司。
54、權益資本是通過發行股票或是置換所有權籌集的資本。
55、MM模型(Modigliani Miller Models，米勒一莫迪利安尼模型，公司資本結構與市場價值不相干理論)，前提是無摩擦環境的資本市場條件。
（1）、資本自由進出。
（2）、平等地獲得信息。
（3）、沒有所得稅。
（4）、無破產成本。
（5）、資本市場是完善的，沒有交易成本，且所有證券都是無限可分的。
（6）、公司的股息政策不會影響企業的價值。
56、股票的價值包括股票的票面價值（即面值）、賬面價值（又稱每股凈值或每股凈資產）、清算價值、內在價值（即理論價值，也是就未來股票收益的現值）。
57、股票的特征：收益性（最基本的特征）、風險性、流動性、永久性、參與性。
58、大多數存托憑證在倫敦證交所和盧森堡證交所進行交易。
59、財務風險又稱違約風險，是企業在付息日或負債到期日無法以現金支付利息或償還本金的風險，嚴重時可能導致企業破產或倒閉。
60、權證的基本要素包括權證類別、標的資產、行權價格、行權結算方式、行權比例、存續時間等。
61、在沒有優先股的條件下，每股賬面價值 = 公司凈資產 / 發行在外的普通股票股數
62、存托憑證（Deposit Receipts）起源于20世紀20年代的美國證券市場，由JP摩根首創，當時是為了給美國投資者進行海外投資提供便利而產生。
63、可轉換債權應半年或1年付息1次，到期后5個工作日內應償還末轉股債券的本金及最后一期利息。期限最短為1年最長為6年，自發行之日6個月后才能轉換為公司股票。
64、權證（warrant）是指標的證券發行人或其以外的第三人發行的，約定在規定期間內或特定到期日，持有人有權按約定價格向發行人購買或出售標的證券，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。
65、按基礎資產的來源分類，權證可分為認股權證和備兌權證。
66、按持有人權利的性質分類，權證可分為認購權證和認沽權證。
67、通常情況下，再融資發行的股票會使流通股股份增加5%~20%。
68、經濟形勢的變化、宏觀經濟政策的調整、供求關系的變化都會影響股票未來的收效，引起內在價值的變化。
69、按照股東權利分類，股票可分為優先股和普通股。
70、對發行人來說，發行存托憑證可以擴大市場容量，增強籌資能力，對于投資者來說，購買存托憑證可以規避跨國投資
的風險（如匯率風險）。
71、權證行權結算方式：證券給付結算、現金結算。
72、市盈率（P/E）= 每股市價 / 每股收益（年化）
73、根據對股利增長率的不同假定，股利貼現模型可以分為零增長模型、不變增長模型、三階段增長模型和多元增長模型。
74、市盈率指標是相對估計法常用指標。
75、FCFF（Free cash flow for the firm，公司自由現金流模型），是指公司自由現金流對整個公司進行估價，而不是對股權。FCFF = EBIT*（1-稅率）+ 折舊 - 資本性支出 - 追加營運資本。
76、FCFE（Free Cash Flow to Equity，股權自由現金流模型） = 凈收益 + 折舊 - 資本性支出 - 營運資本追加額 - 債務本金償還 + 新發行債務
77、企業價值 = 市值 + （總負債 - 總現金）= 市值 + 凈負債
78、債券能夠提供固定數額或根據固定公式計算出現金流。
79、國債是財政部代表中央政府發行的債券。
80、中期債券的償還期一般為1~10年。
81、息票債券是指債券發行時規定，在債券存續期內，以約定的時間以約定的利率按期向債券持有人支付利息的中、長期債券。
82、2005年，中國資產證券化開始試點，2007年進入擴大試點階段。
83、有保證債券中最高受償等級的是第一抵押債券或有限留置權債券，前者的保證物是實體資產，后者的保證物可以是房屋也可以是專利、品牌等資產。
84、債券評級是反映債券違約風險的重要指標。
85、垃圾債券市場中大約25%的債券曾經是投資級，但后來被降到BB+級或以下。另25%的債券是那些原本信用級別就不高的公司發行的債券。此外的50%的債券則是由進行重大重組如杠桿收購的公司發行的債券。
86、1987年債券信用評級行業在我國首次出現。
87、通常用債券的買賣價差的大小反映債券的流動性大小。
88、再投資風險指在市場利率下行的環境中，附息債券收回的利息或者提前于到期日收回的本金只能以低于原債券到期收益率的利率水平再投資于相同屬性的債券，而產生的風險。
89、中國債券市場是從20世紀80年代開始逐步發展起來的
（1）以柜臺市場為主（1988-1991）
（2）以交易所市場為主（1992-2000） 1990年12月，上交所成立。
（3）以銀行間市場為主（2001至今）
90、影響債券到期收益率的因素：
（1）票面利率。
（2）債券市場價格。
（3）計算方式。
（4）再投資收益率。
91、免疫策略，就是在盡量減免到期收益率變化所產生的負效應同時，還盡可能從利率變動中獲取收益。常用的免疫策略包括所得免疫、價格免疫、或有免疫。
92、設y為未來所有現金流貼現率，即收益率。則：
修正久期 = 麥考利久期 / (1+y)
93、統一公債是一種沒有到期日的特殊債券。最典型的是英格蘭銀行在18世紀發行的英國統一公債。
94、回購協議的抵押品以國債為主。
95、減少回購協議信用風險的方法：
（1）對抵押品進行限定：流動性高，易變現
（2）提高抵押率的要求
96、商業票據的特點：
（1）面額較大
（2）利率較低
（3）只有一級市場，沒有明確的二級市場
97、大額可轉讓定期存單的風險：
（1）信用風險
（2）市場風險
98、交易單位也稱合約規模，是指在期貨交易所交易的每一份期貨合約上所規定的交易數量。
99、遠期合約的缺點：
（1）沒有固定的、集中的交易場所，不利于市場信息披露，不能形成統一的市場價格，效率偏低。
（2）遠期合約的履行沒有保證，當價格變動對其中一方有利時，交易對手有可能沒有能力或沒有意愿履行合約，因此遠期合約違約風險比較高。
（3）遠期合約的流動性差。
100、遠期合約是一種最簡單的衍生品合約。
101、盯市是期貨交易的最大特征。
102、執行價格，又稱協議價格，是指期權合約所規定的，期權買方在行使權利時所實際執行的價格。
103、利率互換，是指互換合約雙方同意在約定期限內按不同的利息計算方式分期向對方支付由幣種相同的名義本金額所確定的利息。
104、我國的黃金交易市場包括上海黃金交易所和上海期貨交易所。
105、另類投資的局限性：
（1）缺乏監管和信息透明度。
（2）流動性較差，杠桿率偏高。
（3）估值難度大。
106、另類投資的主要類型：
（1）另類資產：自然資源、大宗商品、房地產、基礎設施、外匯、知識產權。
（2）另類投資策略：長短倉、多元策略投資、結構性產品。
（3）私募股權：風險投資、成長權益、并購投資、危機投資。組織形式通常為：合伙人、公司、信托契約。
（4）對沖基金：全球宏觀、事件驅動、管理期貨對沖基金。
107、私募股權投資基金通常分為：
（1）有限合伙制。
（2）公司制。
（3）信托制。
108、杠桿收購：投資者（收購方）利用收購的資產作為債務抵押進行收購的策略。
109、管理層收購：公司的高級管理層從金融機構或風險投資得到資金支持，收購公司大部分甚至全部股權，以達到控股目的。
110、私募股權合伙企業的生命周期通常為10年左右。
111、房地產投資信托基金的主要收益來自穩定的股息和證券價格增值。因為房地產投資信托是通過發行受益憑證或是股票來進行募資。
112、房地產信托特點：
（1）流動性強。
（2）風險較低。
（3）抵補通貨膨脹。
（4）信息不對稱程度較低。
113、最直接最簡單的大宗商品投資方式：購買大宗商品。
114、三大農產品期貨：大豆、玉米、小麥。
115、中國內地三家商品期貨交易所：上海、大連、鄭州。
116、私募基金公司的投資產品面向不超過200人的合格投資者發行。
117、投資者的風險容忍度取決于：風險承受能力和愿意。
風險承受能力取決于：投資者的境況，包括資產負債狀況、現金流入情況和投資期限。
風險承擔愿意取決于：投資者的風險厭惡程度。
118、投資指導方針是有關投資政策執行的具體細節。如：可投資資產范圍、債券評級和久期限制等。
119、投資決策委員會一般由基金管理公司的總經理、分管投資的副總經理、投資總監、研究部經理、基金經理等組成。
120、基金交易部屬于基金公司的核心保密區域，執行最嚴格的保密要求。
121、研究部是基金投資運作的基礎部門。通過對宏觀經濟形勢、行業狀況、上市公司等進行詳細分析和研究，提出行業資產配置建議，并選出具有投資價值的上市公司建立股票池，向基金投資決策部門提供研究報告及投資計劃建議。
122、在實際操作中，基金經理負責投資決策。
123、資本資產定價模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）的核心是證券市場線。
124、某投資組合平均收益率為14%，收益率標準差為21%，貝塔值為1.15，若無風險利率為6%，則該投資組合的夏普比率為（ ）。
答：夏普比率 = （基金平均收益率-無風險利率）/ 標準差
即： (14%-6%)/21% = 0.38
125、根據市場條件的不同，通常有三種股價指數復制方法：
（1）完成復制。
（2）抽樣復制。
（3）優化復制。
126、主動投資的目標是擴大主動收益，縮小主動風險，提高信息比率。
127、主動投資者常使用基本面分析、技術分析。
128、證券市場的交易機制中包含：
（1）報價驅動市場。
（2）指令驅動市場。
（3）經紀人市場。
129、某投資者向證券公司融資15000元，加上自有資金15000。以150元的價格買入200股某股票。在不考慮融資利息費用的情況下，投資者需要追加的擔保條件是該股票股價跌破（）元。
答：上交所規定的維持擔保比例下限為130%。
維持擔保比例 = （現金+信用證券賬戶內證券市值總和）/ （融資買入金額 + 融資賣出證券*當前市價 + 利息及費用總和）。即：
130% = （市價*200） / 15000，市價= 97.5
130、以上海證券交易所的融資交易為例，假設投資者在上交所進行融資交易，他選擇某證券公司作為經紀公司，投資者的自有資金為15000元。某日投資者觀察到某白酒公司的股票價格為150元/股，他根據白酒行業的狀況分析認為，該公司股票價格有上升的趨勢，準備進行融資交易。該證券公司的融資融券年利率為8.6%。投資者向該證券公司融資15000元（此時保證金比例達到最低限額50%），買入200股該公司股票。
（1）如果該公司的股票價格下降至120元，此時維持擔保比例為（未考慮融資利息費用）（ ）。
答：120*200/15000=160%
（2）假設半年后，該 公司的股票價格上漲了20%，即達到了180元。采取現貨交易的投資者的收益也將會是20%，但采取融資交易的投資者則不同，上述投資者的收益率為（ ）。
答：（180*200-30000-15000*4.3%）/15000 = 35.7%
注意：4.3%的來源是題目中的年利率 8.4%，因為是半年，所以是4.3%。
131、投資者A計劃購買100股某上市公司的股票，這時該公司
的股票價格為20元/股，稱之為基準價格。第一個交易日，投資者向經紀人下達限價指令，將目標購買價格定為19.5元。然而，本交易日股票價格有所上漲，收盤價為20.2元。第二個交易日，投資者根據第一個交易日的情況修訂了限價指令，將目標價格修訂為20.5元/股。本交易日內最終成交80股，假設每股交易傭金為0.05元，且不考慮其他交易成本，股票收益價格為21元/股。
（1）請問投資者損失了（ ）潛在的收益。
答：在理想交易中，投資者可以20元/股的價格購買100股股票，該組合被稱為基準組合。到第二個交易日收盤，基準組合
收益情況為：21*100-20*100=100元。然而在實際交易中，投資者只以20.5元/股的價格購買了80股股票，且付出了每股0.05元的交易傭金，其收益情況為：21*80-20.5*80-0.05*80=36元。
此時 ，執行缺口被定義為：
（基準組合收益-實際組合收益）/基準組合成本 = （100-36）/（20*100）= 3.2%
（2）機會成本為（ ）
機會成本 = （第二次交易收盤價 - 基準價格）/基準價格*未實現投資比例
即 ： [（21-20）/20]*（20/100）= 1%
132、利率變動主要受通貨膨脹預期、中央銀行的貨幣政策、經濟周期和國際利率水平等影響。
133、特雷諾比率來源于CAPM理論，表示的是單位系統性風險下的超額收益率。
134、假設某基金第一年的收益率為30%，第二年的收益率為-30%，則基金的算術平均收益率為（ ），幾何平均收益率為 （ ）。
答：算術平均收益率： [30%+（-30%）]/2 = 0
幾何平均收益率 ：sqrt[(1+30%）（1-30%）]-1= -4.6%
135、期末基金單位凈值 = 期末基金資產凈值 / 期末基金單位總份額
136、2010年5月，中國證券業協會公布了第一批具有協會會員資格的基金評價機構名單。
137、基金業績評價：基金分類、評價指標計算、評價結果發布。
138、為解決用不同方法制作出來的業績報告之間缺乏可比性問題，CFA協會在1995年開始籌備成立GIPS(Global Investment Performance Standards，全球投資表現標準）。
139、理事會是證券交易所的決策機構。
140、銀行間債券市場的交易制度：
（1）公開市場一級交易商制度。
（2）做市商制度。
（3）結算代理制度。
141、買斷式回購最長不超過91天。
142、我國銀行間債券市場1997年建立。
143、基金主要利潤來源：
（1）利息收入。
（2）投資收益。
（3）其他收入。
144、歐盟可轉讓證券集合投資計劃 (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities，UCITS)四號指令的修改主要體現在：
（1）引進基金公司通行證。
（2）跨境分銷程序實現簡化，注冊流程更簡便，并支持UCITS部門更快速地啟動跨境營銷。
（3）為UCITS基金的國內和跨境合并創建法律框架，允許UCITS整合，設利便利跨境基金并購的程序，加快現有的大型基金并購小基金的趨勢。
（4）引進主從結構（Master-Reederstructure）基金以促進 （大多由稅改驅動的）資產池的組建，允許某一UCITS基金（從基金）被另一UCITS基金（主基金）完全投資，幫助UCITS基金實現更大的規模經濟和更低的經營成本，使得法律框架對于有意創立基金的機構投資者更具吸引力。
（5）以最新標準化的“投資人關鍵信息”（Key Information for Investors）文件替換原有的簡化募股書。
145、市盈率（Price earnings ratio，即P/E ratio） = 每股市價 / 每股收益（年化）
146、投資者風險容忍度取決于：風險承受能力、意愿。
風險承受能力取決于投資者的：資產負債狀況、現金流入情況、投資期限。
風險承擔意愿取決于投資者的：風險厭惡程度。
147、為提高交易效率和有效控制基金管理中交易執行的風險，基金采取集中交易制度，即基金的投資決策與交易執行職能分別由基金經理與交易部門承擔。
148、做市商制度也被稱為柜臺交易（Over-the-CounterMarket，OTC）。場外交易市場，又稱柜臺交易市場），柜臺交易是指在證券交易所以外的市場所進行的股權交易。現在的OTC市場則通過網絡交易系統、電話信息系統等途徑進行交易。
149、切點投資組合特征：
（1）有效前沿上唯一一個不含無風險資產的投資組合。
（2）有效前沿上的任何投資組合都可看做是切點投資組合M與無風險資產的再組合。
（3）切點投資組合完全由市場決定，與投資者偏好無關。
150、根據市場條件的不同，股價指數復制方法：
（1）完全復制。
（2）抽樣復制。
（3）優化復制。
151、回購協議的抵押品以國債為主。
152、國債收益率曲線是反映遠期利率的有效途徑。
153、遠期合約是一種簡單的衍生品合約。
154、我國的黃金交易市場包括上海黃金交易所和上海期貨交易所。
155、減少回購協議信用風險的方法：
（1）對抵押品進行限定，傾向于對流動性高、容易變現的抵押物要求。如只接受短期國債或中央銀行票據為抵押品。
（2）提高抵押率的要求。
156、方案A在三年中每年年初付款100元，方案B在三年中每年年末付款100元，若利率為10%，則二者在第三年年末時的終值相差（ ）元。
答：方案A第三年年末的終值：100*[(1+10%)3次方+(1+10%)2次方+(1+10%)]=364.1
方案B在第三年年末的終值：100*[(1+10%)2次方+(1+10%)]=331
兩者相差：364.1-331=33.1
157、某企業的年末財務報表中顯示，該年度的銷售收入為30萬，凈利潤為15萬，企業年末總資產為120萬，所有者權益為80萬。則該企業的凈資產收益率為（ ）。
答：凈資產收益率 = 凈利潤 / 所有者權益。
15/80 = 18.75
158、大多數存托憑證在倫敦證交所和盧森保證交所進行交易。
159、可轉債自發行之日起6個月后才能轉換為公司股票。
160、資本公積包括：股票發行溢價、法定財產重估增值、政府專項拔款轉入。
161、企業的盈余水平高低是資本市場投資的基準“風向標”。
162、遠期利率具體表示為未來兩個日期間借入貨幣的利率，也可以表示投資者在未來特定日期購買的零息票債券的到期收益率。
163、方差和標準差的應用：
（1）分析投資收益率。
（2）研究價格指數波動。
（3）研究股指波動。
164、正態分布的分位數可以用來評估：
（1）投資收益限度。
（2）資產收益限度。
（3）風險容忍度。
165、權證行權結算方式：證券給付、現金結算。
166、理財是指對財務進行管理，以實現財產的保值、增值。
167、為單一客戶辦理特定資產管理業務，客戶委托的初始資產不得低于3000萬元人民幣。
168、非保證收益理財計劃可以分為：保本浮動收益理財計劃和非保本浮動收益理財計劃。
169、私募基金管理機構可以從事：
（1）私募證券投資基金。
（2）私募股權投資基金。
（3）創業投資基金。
170、證券公司資產管理業務的合格投資者：
（1）個人或家庭金融資產合計不低于100萬元人民幣。
（2）公司、企業等機構凈資產不低于1000萬元人民幣。
171、資產管理業務涉及：
（1）信托關系。
（2）委托代理關系。
172、私募股權基金出售持股獲利的方式：
（1）上市。
（2）并購。
（3）管理層回購。
173、證券投資基金與股票、債券的差異：
（1）反映的經濟關系不同。
（2）所籌資金的投向不同。
（3）投資收益與風險大小不同。
174、2014年中國證監會頒布的《私募投資基金監督管理暫行條例》，明確了登記備案、資金募集和投資運作。
175、美國開放式證券投資基金的發展順序：
（1）股票型。
（2）平衡型。
（3）債券型。
（4）貨幣型。
176、對基金研究評價機構而言，基金的分類是進行基金評級的基礎。
177、公募基金募集和銷售活動的監管：
（1）基金銷售適用性監管。
（2）基金宣傳推介材料監管。
（3）基金銷售費用監管。
178、對于一般基金而言，基金管理人應當自受理基金投資者有效贖回申請之日起7個工作日內支付贖回款項。
179、目前我國發行的合并募集分級基金，通常是子份額上市交易，基礎份額僅進行申購和贖回。
180、開放式基金的認購分為：認購和確認兩個步驟。
181、基金信息披露原則
（1）內容。
（2）形式。
182、基金管理人、托管人運用基金財產從事基金投資活動的原則：
（1）自愿。
（2）公平。
（3）誠實信用。
183、對在6個月內連續兩次被出具監管警示函仍未改正的基金管理公司或者基金代銷機構，該公司或機構在分發或公布基金宣傳推介材料前，應當事先將材料報送中國證監會，基金宣傳推介材料自報送中國證監會之
日起10日后，方可使用。
184、權益資本是通過發行股票或轉換所有權籌集的資本。
與債權資本不同的是，權益資本在正常經營情況下不會償還給投資人。
185、債券評級是反映債券違約風險的重要指標。
186、1987年債券信用評級行業在我國首次出現。
187、1990年12月上交所成立，國債逐步進入了交易所交易。
188、1997年6月16日，銀行間同業拆借中心開始辦理銀行間債券回購和現券交易，全國銀行間市場正式運行。
189、再投資風險：市場利率下行，附息債券收回的利息或者提前于到期日收回的本金只能以低于原債券到期收益率的利率水平再投資于相同屬性的債券，而產生的風險。
190、回購市場目前以質押式回購為主要交易品種。
191、大額可轉讓存單風險：
（1）信用風險。如：發行存單的煞在期滿時無法償還本金和利息。
（2）市場風險。如：投資者無法在二級市場上立即變現或不能以合理的價格變現。
192、衍生工具面臨的風險：
（1）違約風險：交易雙方中的某方違約。
（2）價格風險：資產價格變動導致損失。
（3）流動性風險：缺少交易對手而不能平倉或變現。
（4）結算風險：交易對手無法按時付款或者按時交割。
（5）運作風險：操作人員人為錯誤或系統故障或控制失靈。
（6）法律風險：不符合所在國法律。
193、2013年12月，國內第一只真正意義上運用股指期貨工具進行風險對沖的公募基金——嘉實絕對收益策略定期開放混合基金成立。
194、若交割價格低于遠期價格，套利者就可以通過賣空標的資產現貨，買入遠期來獲取無風險利潤，從而促使現貨價格下降，交割價格上漲。最終，遠期價格又等于實際價格。
195、確定期貨合約交易單位大小的因素：
（1）合約標的資產的市場規模。
（2）交易者的資金規模。
（3）期貨交易所會員結構。
（4）標的資產現貨交易習慣。
196、一般而言，遠期合約和互換合約通常用實物交割。
197、影響個人投資者投資需求的基本因素是他們在生命周期中所處的階段。
198、投資指導方針是有關投資政策執行的具體細節。
199、研究部是基金投資運作的基本部門。
200、有效投資組合：在給定的風險水平下使得期望收益最大化，在給定的期望收益率上使得風險最小化。
201、20世紀70年代，美國芝加哥大學的教授尤金·法瑪決定為市場有效性建立一套標準。
202、在價格對信息吸收的過程中，價格會圍繞著新的均衡價格上下波動。
203、通過計算主動收益的標準差，便可以得出主動投資者的主動風險。
204、跟蹤誤差產生的原因:
（1）復制誤差。
（2）現金留存。
（3）各項費用。
（4）其他影響。
205、隨價指令包括：
（1）限價指令
（2）止損指令。
206、執行缺口=（基準組合收益-實際組合收益）/基準組合成本
207、已知某基金的5年間的每個收益率分別為：3%、2%、-3%、4%、3%，市場無風險收益率恒定為：3%。那么該基金下行標準差最接近（ ）。
解答：下行標準差=根號（∑(Ri-Rt)^2/n），其中Ri<Tt。題目中，只計算小于3%的。
即： 根號{[（2%-3%)^2+(-3%-3%)^2]/2}
結果：4.3%
208、壓力測試的關鍵是選擇壓力情景。
209、金融市場國際化趨勢主要體現在：
（1）國際融資證券化。
（2）證券投資國際化。
（3）證券交易國際化。
210、從風險分散角度看，投資基金國際化的意義是：
（1）較大幅度地減少非系統性風險。
（2）對于系統風險的對沖能起到一定作用。
（3）通過在發展中國家和發達國家進行資產配置，可以在一定程度上減少發達國家證券投資收益下降的沖擊。
211、我國的股票收益互換業務開始于2012年年底，采用場外協議成交的方式。
212、投資限制包括：
（1）流動性。
（2）投資期限。
（3）法律法規要求。
（4）稅收情況。
（5）特殊需求。
213、資產在市場均衡的條件下的收益率取決于該資產或資產組合的系統性風險。
214、CAPM用一般均衡模型刻畫所有投資者的集體行為，揭示在均衡狀態下，證券收益與風險之間的關系的經濟本質。
215、預期損失的優勢：
（1）風險度量。
（2）次可加性。
216、ETF風險：
（1）申購贖回清單出錯。
（2）基金投資運作風險。
（3）ETF認購期。
217、根據投資方法不同，ETF可發為：
（1）指數型 。
（2）積極管理型。
218、基金收益率計算一般要求采用考慮了基金分紅再投資的幾何平均收益率。
219、結算參與人在中國結算公司上海分公司開立的結算資金賬戶包括：
（1）擔保交收賬戶。
（2）非擔保交收賬戶。
（3）基金賬戶。
（4）結算保證金賬戶。
（5）價差保證金賬戶。
220、對基金業績評價的前提：基金投資風格分析。
221、基于組的風格分析的最大缺點在于：
（1）數據的適時性
（2）收集成本。
222、為解決用不同方法制作出來的業績報告之間缺乏可比性問題，CFA協會在1995年開始籌備成立GIPS（Global Investment Performance Standards，全球投資表現標準）。
223、按照中國人民銀行《關于落實債券凈價工作有關事項的通知》，從2001年7月2日起，全國銀行間債券市場現券交易采用凈價交易。
224、凈額結算實際上是一個交易鏈，要求指定時間段內所有的結算都順利進行。
225、根據《基金合同的內容與格式》要求，基金合同應列明：
（1）估值日。
（2）估值方法。
（3）估值對象。
（4）估值程序。
（5）估值錯誤的處理。
（6）暫停估值的情形。
（7）基金凈值的確認。
（8）特殊情況處理。
226、根據基金披露的投資組合情況可以了解基金的投資風格：
（1）持倉集中度分析：通過計算持倉的前10只股票占基金凈值的比例。
（2）基金持倉股本規模分析：通過基金持有股票的股本規模分析了解基金所投資的上市公司股票規模偏好。
（3）基金持倉成長性分析：通過分析基金所持有的股票的成長性指標，可以了解基金投資的上市公司的成長性。
227、根據中國證監會的規定，ETF聯接基金投資于目標ETF的資產不得低于聯接基金資產凈值的90%，其余部分應投資于標的指數成分股和備選成分股等。
228、執行價格又稱協議價格，是指期權合約所規定的，期權買方在行使權利時所實際執行的價格。
229、房地產投資信托特點：
（1）流動性強。
（2）風險較低。
（3）抵補通化膨脹效應。
（4）信息不對稱程度較低。
230、假設某基金每季度的收益率分別為4.5%、-2%、-2.5%、9%，則該基金的年度時間加權收益率為（ ）。
解答： R=(1+4.5%)(1-2%)(1-2.5%)(1+9%)=8.84%。
231、流動性比率是用來衡量企業的短期償債能力的比率，旨在分析短期內企業在不致使財務狀況惡化的前提下，利用手中持有的流動資產償還短期負債的能力大小。
232、財務杠桿比率：衡量企業長期償債能力。
233、利息倍數 = EBIT/ 利息
234、存貨周轉率 = 年銷售成本 / 年均存貨
235、存托憑證起源于20世紀20年代的美國證券市場，由J.P摩根首創。為了方便美國投資者進行海外投資。
236、我國《上市公司證券發行管理辦法》規定，可轉換債券的期限最短為1年，最長為6年，自發行結束之日起6個月后才能轉換為公司股票。
237、按基礎資產的來源分類，權證可分為認股相權證和備兌權證。
238、通常情況下，再融資發行的股票會使流通股股份增加5%~20%。
239、固定收益證券能夠提供固定數額或根據固定公式計算出的現金流。
240、息票債券：債券發行時規定，在債券存續期內，在約定的時間以約定的利率按期向債券持有人支付利息的中、長期債券。
241、2005年，中國資產證券化開始試點，2007年進入擴大試點階段。
242、第一抵押權債券的保證物是實體資產。
243、期貨市場最基本的功能：風險管理。
244、馬科維茨于1952年開創了以均值方差法為基礎的投資組合理論。
245、資產配置主要考慮的因素：
（1）投資者風險承受能力和收益要求。
（2）影響各類資產的風險、收益狀況，資本市場環境。
（3）流動性。
（4）投資期限。
（5）稅收。
246、所有者權益包括：
（1）股本。
（2）資本公積。
（3）盈余公積。
（4）未分配利潤。
247、基金持倉結構分析股票投資占比=股票投資總市值/基金資產凈值。
248、衍生工具要素：
（1）到期日。
（2）交割價格。
（3）結算。
249、期貨市場基本功能：
（1）風險管理。
（2）價格發現。
（3）投機。
250、市場風險的評估方法：
（1）風險累積與聚集法。
（2）概率法。
（3）靈敏度法。
（4）波動性法。
（5）風險價值法（VAR法）。
（6）權限測試法。
（7）情景分析法。
251、開放式基金和封閉式基金，都是每個交易日進行估計。但兩者披露的頻率不同。
2、根據貼現現金流（Discounted cash flow, DCF）估值法，任何資產的內在價值等于投資者對持有該資產預期的未來的現金流現值。
3、進行基金業績評價除計算回報率之外，還必須考慮基金投資目標與范圍。
4、在給定時間區間和置信區間內，投資組合損失的期望值被稱為預期損失（Expected Shortfall, ES）。預期損失也被稱為條件風險價值度（Conditional VaR）或條件尾部期望（Conditional tail Expectation）或尾部損失（Tail loss）。
5、基金托管人對基金資產估值負有復核責任。
6、VaR的考察區間通常很短（一天、一周或者幾周）。這是因為VaR隨時間變化而變化，時間區間越長，投資組合和市場狀況越難以保持相對穩定。
7、期貨市場的基本功能有以下三種：風險管理、價格發現、投機。
8、基金管理公司應履行計算并公告基金資產凈值的責任，確定基金份額申購、贖回價格。托管人應履行復核、審查基金管理公司計算的基金資產凈值和基金份額申購、贖回價格的責任。
9、贖回條款是發行人的權利而非持有者，是保護債務人而非債權人的條款，對債權人不利。可回售債券的受益人是持有者。
10、某公司的凈資產收益率是10%，銷售利潤率是10%，權益乘數是2，年均總資產是1000萬元，該公司的年銷售收入是？
解答：用到兩個公式
凈資產收益率=銷售利潤率*總資產周轉率*權益乘數
總資產周轉率=年銷售收入÷年均總資產
題中 總資產周轉率=10%÷（10%*2）=50%
年銷售收入=50%*1000=500（萬元）
11、所有者權益又稱股東權益或凈資產，是指企業總資產中扣除負債所余下的部分，表示企業的的資產凈值，即在清償各種債務以后，企業股東所擁有的資產價值。所有者權益包括：
（1）股本，即按照面值計算的股本金。
（2）資本公積，包括股票發行溢價、法定財產重估增值、接受捐贈資產、政府專項撥款轉入等。
（3）盈余公積，又分為法定盈余公積和任意盈余公積。
（4）未分配利潤，指企業留待以后年度分配的利潤或待分配利潤。
12、公募基金財務會計報告中，基金持倉結構分析股票投資占比=股票投資/基金資產凈值。
13、不同的現金流決定了不同的現金流貼現模型：
（1）股利貼現模型（Discounted Dividend Model，DDM），采用的是現金股利。
（2）權益現金流貼現模型（Free Cash Flow to Equity，FCFE），采用的是權益自由現金流。
（3）企業貼現現金流模型（Free Cash Flow to Firm，FCFF），采用的是企業自由現金流。
14、衍生工具要素：
（1）到期日，所有的衍生工具都會規定一個合約到期日。
（2）交割價格，通常取決于合約標的資產的價格和雙方的預期。
（3）結算，可以按合約規定在到期日或者在到期日之前結算。可以實物，也可以現金。
15、通常固定利率債券在償還期內定期支付利息，并在到期日支付面值。
16、市場風險的評估方法主要有風險累積與聚集法、概率法、靈敏度法、被動性法、風險價值（VAR法）、權限測試法和情景分析法。
17、兩個資產收益率的相關性系數=協方差÷兩個證券各自標準差的乘積。
18、夏普比率（Sp）是用戶某一時期內投資組合平均超額收益除以這個時期收益的標準差。
19、資產負債表被稱為企業的“第一會計報表”。
20、1年和2年期的即期利率分別為S1=7%，S2=8%，根據無套利原則及復利計息的方法，第2年的遠期利率為：（ ）
答案：9.01%。 計算方法：F= [(1+S2)^2/(1+S1)]-1
21、假設企業年銷售收入為50萬元，年銷售成本為20萬元，企業年初存貨是12萬元，年末存貨是4萬元。為了評價該企業的營運效率，計算出來的存貨周轉率為（ ）。
答案：2.5。
解析：存貨周轉率顯示了企業在一年或者一個經營周期內存貨的周轉次數。
計算方法： 存貨周轉率：存貨周轉率=年銷售成本/年均存貨=20/[(12+4)/2] =2.5
22、流動比率=流動資產/流動負債。
23、根據貨幣時間價值概念，貨幣終值影響因素是：計息的方法、現值的大小、利率。
24、評價企業盈利能力的比率最重要的有三種：銷售利潤率(ROS)、資產收益率(ROA)、凈資產收益率(ROE)。ROA高，表明企業有較強的利用資產創造利潤的能力，企業在增加收入和節約資金使用等方面取得了良好的效果。
25、資產負債表中，所有者權益包括：
（1）股本，即按照面值計算的股本金。
（2）資本公積，包括股票發行溢價、法定財產重估增值、接受捐贈資產、政府專項拔款轉入等。
（3）盈余公積，又分為法定盈余公積和任意盈余公積。
（4）未分配利潤，指企業留待以后年度分配的利潤或待分配利潤。
26、利潤表亦稱損益表，反映一個時期的總體經營成果。主要由三個部分組成：
（1）營業收入。
（2）與營業收入相關的生產性費用、銷售費用和其他費用。
（3）利潤。
27、凈資產收益率=凈利潤/所有者權益
例如：某企業的年末財務報表中顯示，該年度的銷售收入為30萬，凈利潤為15萬，企業年末總資產為120萬，所有者權益為80萬。則該企業的凈資產收益率為： 15/80 = 18.75%。
28、利潤表，亦稱損益表，反映一定時期的總體經營成果，是一個動態報表，能夠說明企業的收入與產出關系。
29、資產負債率可用于分析企業長期償債能力。
30、現金流量表作用：
（1）反映企業的現金流量，評價企業未來現金流量的能力。
（2）評價企業償還債務、支付投資利潤的能力，謹慎判斷企業財務狀況。
（3）分析凈收益與現金流量間的差異，并解釋差異產生的原因。
（4）通過對現金投資與融資、非現金投資與融資的分析，全面了解企業財務狀況。
31、經營活動產生的現金流量是與生產商品、提供勞務、繳納稅金等直接相關的業務所產生的現金流量。
32、速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債。一般來說大于1比較合適。
33、凈資產收益率=凈利潤總額/所有者權益總額
34、所有者權益包括四個部分：股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤。
35、即期利率是市場中的基本利率，常用St表示。
36、正態分布的分位數可以用來評估投資或資產收益限度或者風險容忍度。
37、在金融市場上，以股票為例，如果股市具有弱式有效性，那么股票價格的變化服從隨機漫步，隨機漫步意味著股價的波動值服從正態分布。
38、資產負債表報告了企業在某一時點的資產、負債和所有者權益的狀況。
39、企業盈余水平的高低是資本市場投資的基準“風向標”。
40、籌資活動產生的現金流量反映的是企業長期資本（股票和債券、貸款等）籌集資金狀況。
41、NCF=CFO+CFI+CFF
（1）NCF（Net Cash Flow）：凈現金流。
（2）CFO（Cash Flow from Operating activities）：經營活動產生的現金流量凈額，是與生產商品、提供勞務、繳納稅金等直接相關的業務所產生的現金流量。
（3）CFI（Cash Flow from Investing activities）：投資活動產生的現金流量凈額，包括為正常生產經營活動投資的長期資產以及對外投資所產生的股權與債權，反映的是企業長期資本（股票和債券、貸款等）籌集資金狀況。
（4）CFF（Cash Flow from Financing activities）：融資活動的現金流量。
42、存貨周轉率=年銷售成本/年均存貨
43、財務比率通過不同會計數據計算形成，通常以比值的形式出現。
44、由于債務尤其是長期負債的利息具有稅盾效應（指利息在企業所得稅前支付，利息費用可以減少企業應繳的稅收），能提高企業的價值，因而很多企業會使用財務杠桿，舉債經營。
45、利息倍數 = EBIT/利息
46、總資產周轉率 = 年銷售收入 / 年均總資產
47、評價企業盈利能力的比率有很多，其中最重要有三種：
（1）銷售利潤率（ROS， Ratio of income as percentage Of Sales）
（2）資產收益率（ROA，Return on Assets）
（3）凈資產收益率（ROE，Rate of Return on Common Stockholders’ Equity ）
48、負債權益比 = 負債總額 / 所有者權益總額 = 資產負債率 / (1 - 資產負債率)
49、現值即現在值，是指將來貨幣金額的現在價值。
50、我們將一個能夠取得多個可數數值的變量稱為隨機變量，隨機性是金融市場的重要特征。
51、方差和標準差除了應用于分析投資收益率，還可以用來研究價格指數、股指等的波動情況。
52、正態分布的分位數可以用來評估投資或資產收益限度，或是風險容忍度。
53、有負債的公司被稱為杠桿公司。沒有債權資本，也就是擁有100%權益資本的公司稱為無杠桿公司。
54、權益資本是通過發行股票或是置換所有權籌集的資本。
55、MM模型(Modigliani Miller Models，米勒一莫迪利安尼模型，公司資本結構與市場價值不相干理論)，前提是無摩擦環境的資本市場條件。
（1）、資本自由進出。
（2）、平等地獲得信息。
（3）、沒有所得稅。
（4）、無破產成本。
（5）、資本市場是完善的，沒有交易成本，且所有證券都是無限可分的。
（6）、公司的股息政策不會影響企業的價值。
56、股票的價值包括股票的票面價值（即面值）、賬面價值（又稱每股凈值或每股凈資產）、清算價值、內在價值（即理論價值，也是就未來股票收益的現值）。
57、股票的特征：收益性（最基本的特征）、風險性、流動性、永久性、參與性。
58、大多數存托憑證在倫敦證交所和盧森堡證交所進行交易。
59、財務風險又稱違約風險，是企業在付息日或負債到期日無法以現金支付利息或償還本金的風險，嚴重時可能導致企業破產或倒閉。
60、權證的基本要素包括權證類別、標的資產、行權價格、行權結算方式、行權比例、存續時間等。
61、在沒有優先股的條件下，每股賬面價值 = 公司凈資產 / 發行在外的普通股票股數
62、存托憑證（Deposit Receipts）起源于20世紀20年代的美國證券市場，由JP摩根首創，當時是為了給美國投資者進行海外投資提供便利而產生。
63、可轉換債權應半年或1年付息1次，到期后5個工作日內應償還末轉股債券的本金及最后一期利息。期限最短為1年最長為6年，自發行之日6個月后才能轉換為公司股票。
64、權證（warrant）是指標的證券發行人或其以外的第三人發行的，約定在規定期間內或特定到期日，持有人有權按約定價格向發行人購買或出售標的證券，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。
65、按基礎資產的來源分類，權證可分為認股權證和備兌權證。
66、按持有人權利的性質分類，權證可分為認購權證和認沽權證。
67、通常情況下，再融資發行的股票會使流通股股份增加5%~20%。
68、經濟形勢的變化、宏觀經濟政策的調整、供求關系的變化都會影響股票未來的收效，引起內在價值的變化。
69、按照股東權利分類，股票可分為優先股和普通股。
70、對發行人來說，發行存托憑證可以擴大市場容量，增強籌資能力，對于投資者來說，購買存托憑證可以規避跨國投資
的風險（如匯率風險）。
71、權證行權結算方式：證券給付結算、現金結算。
72、市盈率（P/E）= 每股市價 / 每股收益（年化）
73、根據對股利增長率的不同假定，股利貼現模型可以分為零增長模型、不變增長模型、三階段增長模型和多元增長模型。
74、市盈率指標是相對估計法常用指標。
75、FCFF（Free cash flow for the firm，公司自由現金流模型），是指公司自由現金流對整個公司進行估價，而不是對股權。FCFF = EBIT*（1-稅率）+ 折舊 - 資本性支出 - 追加營運資本。
76、FCFE（Free Cash Flow to Equity，股權自由現金流模型） = 凈收益 + 折舊 - 資本性支出 - 營運資本追加額 - 債務本金償還 + 新發行債務
77、企業價值 = 市值 + （總負債 - 總現金）= 市值 + 凈負債
78、債券能夠提供固定數額或根據固定公式計算出現金流。
79、國債是財政部代表中央政府發行的債券。
80、中期債券的償還期一般為1~10年。
81、息票債券是指債券發行時規定，在債券存續期內，以約定的時間以約定的利率按期向債券持有人支付利息的中、長期債券。
82、2005年，中國資產證券化開始試點，2007年進入擴大試點階段。
83、有保證債券中最高受償等級的是第一抵押債券或有限留置權債券，前者的保證物是實體資產，后者的保證物可以是房屋也可以是專利、品牌等資產。
84、債券評級是反映債券違約風險的重要指標。
85、垃圾債券市場中大約25%的債券曾經是投資級，但后來被降到BB+級或以下。另25%的債券是那些原本信用級別就不高的公司發行的債券。此外的50%的債券則是由進行重大重組如杠桿收購的公司發行的債券。
86、1987年債券信用評級行業在我國首次出現。
87、通常用債券的買賣價差的大小反映債券的流動性大小。
88、再投資風險指在市場利率下行的環境中，附息債券收回的利息或者提前于到期日收回的本金只能以低于原債券到期收益率的利率水平再投資于相同屬性的債券，而產生的風險。
89、中國債券市場是從20世紀80年代開始逐步發展起來的
（1）以柜臺市場為主（1988-1991）
（2）以交易所市場為主（1992-2000） 1990年12月，上交所成立。
（3）以銀行間市場為主（2001至今）
90、影響債券到期收益率的因素：
（1）票面利率。
（2）債券市場價格。
（3）計算方式。
（4）再投資收益率。
91、免疫策略，就是在盡量減免到期收益率變化所產生的負效應同時，還盡可能從利率變動中獲取收益。常用的免疫策略包括所得免疫、價格免疫、或有免疫。
92、設y為未來所有現金流貼現率，即收益率。則：
修正久期 = 麥考利久期 / (1+y)
93、統一公債是一種沒有到期日的特殊債券。最典型的是英格蘭銀行在18世紀發行的英國統一公債。
94、回購協議的抵押品以國債為主。
95、減少回購協議信用風險的方法：
（1）對抵押品進行限定：流動性高，易變現
（2）提高抵押率的要求
96、商業票據的特點：
（1）面額較大
（2）利率較低
（3）只有一級市場，沒有明確的二級市場
97、大額可轉讓定期存單的風險：
（1）信用風險
（2）市場風險
98、交易單位也稱合約規模，是指在期貨交易所交易的每一份期貨合約上所規定的交易數量。
99、遠期合約的缺點：
（1）沒有固定的、集中的交易場所，不利于市場信息披露，不能形成統一的市場價格，效率偏低。
（2）遠期合約的履行沒有保證，當價格變動對其中一方有利時，交易對手有可能沒有能力或沒有意愿履行合約，因此遠期合約違約風險比較高。
（3）遠期合約的流動性差。
100、遠期合約是一種最簡單的衍生品合約。
101、盯市是期貨交易的最大特征。
102、執行價格，又稱協議價格，是指期權合約所規定的，期權買方在行使權利時所實際執行的價格。
103、利率互換，是指互換合約雙方同意在約定期限內按不同的利息計算方式分期向對方支付由幣種相同的名義本金額所確定的利息。
104、我國的黃金交易市場包括上海黃金交易所和上海期貨交易所。
105、另類投資的局限性：
（1）缺乏監管和信息透明度。
（2）流動性較差，杠桿率偏高。
（3）估值難度大。
106、另類投資的主要類型：
（1）另類資產：自然資源、大宗商品、房地產、基礎設施、外匯、知識產權。
（2）另類投資策略：長短倉、多元策略投資、結構性產品。
（3）私募股權：風險投資、成長權益、并購投資、危機投資。組織形式通常為：合伙人、公司、信托契約。
（4）對沖基金：全球宏觀、事件驅動、管理期貨對沖基金。
107、私募股權投資基金通常分為：
（1）有限合伙制。
（2）公司制。
（3）信托制。
108、杠桿收購：投資者（收購方）利用收購的資產作為債務抵押進行收購的策略。
109、管理層收購：公司的高級管理層從金融機構或風險投資得到資金支持，收購公司大部分甚至全部股權，以達到控股目的。
110、私募股權合伙企業的生命周期通常為10年左右。
111、房地產投資信托基金的主要收益來自穩定的股息和證券價格增值。因為房地產投資信托是通過發行受益憑證或是股票來進行募資。
112、房地產信托特點：
（1）流動性強。
（2）風險較低。
（3）抵補通貨膨脹。
（4）信息不對稱程度較低。
113、最直接最簡單的大宗商品投資方式：購買大宗商品。
114、三大農產品期貨：大豆、玉米、小麥。
115、中國內地三家商品期貨交易所：上海、大連、鄭州。
116、私募基金公司的投資產品面向不超過200人的合格投資者發行。
117、投資者的風險容忍度取決于：風險承受能力和愿意。
風險承受能力取決于：投資者的境況，包括資產負債狀況、現金流入情況和投資期限。
風險承擔愿意取決于：投資者的風險厭惡程度。
118、投資指導方針是有關投資政策執行的具體細節。如：可投資資產范圍、債券評級和久期限制等。
119、投資決策委員會一般由基金管理公司的總經理、分管投資的副總經理、投資總監、研究部經理、基金經理等組成。
120、基金交易部屬于基金公司的核心保密區域，執行最嚴格的保密要求。
121、研究部是基金投資運作的基礎部門。通過對宏觀經濟形勢、行業狀況、上市公司等進行詳細分析和研究，提出行業資產配置建議，并選出具有投資價值的上市公司建立股票池，向基金投資決策部門提供研究報告及投資計劃建議。
122、在實際操作中，基金經理負責投資決策。
123、資本資產定價模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）的核心是證券市場線。
124、某投資組合平均收益率為14%，收益率標準差為21%，貝塔值為1.15，若無風險利率為6%，則該投資組合的夏普比率為（ ）。
答：夏普比率 = （基金平均收益率-無風險利率）/ 標準差
即： (14%-6%)/21% = 0.38
125、根據市場條件的不同，通常有三種股價指數復制方法：
（1）完成復制。
（2）抽樣復制。
（3）優化復制。
126、主動投資的目標是擴大主動收益，縮小主動風險，提高信息比率。
127、主動投資者常使用基本面分析、技術分析。
128、證券市場的交易機制中包含：
（1）報價驅動市場。
（2）指令驅動市場。
（3）經紀人市場。
129、某投資者向證券公司融資15000元，加上自有資金15000。以150元的價格買入200股某股票。在不考慮融資利息費用的情況下，投資者需要追加的擔保條件是該股票股價跌破（）元。
答：上交所規定的維持擔保比例下限為130%。
維持擔保比例 = （現金+信用證券賬戶內證券市值總和）/ （融資買入金額 + 融資賣出證券*當前市價 + 利息及費用總和）。即：
130% = （市價*200） / 15000，市價= 97.5
130、以上海證券交易所的融資交易為例，假設投資者在上交所進行融資交易，他選擇某證券公司作為經紀公司，投資者的自有資金為15000元。某日投資者觀察到某白酒公司的股票價格為150元/股，他根據白酒行業的狀況分析認為，該公司股票價格有上升的趨勢，準備進行融資交易。該證券公司的融資融券年利率為8.6%。投資者向該證券公司融資15000元（此時保證金比例達到最低限額50%），買入200股該公司股票。
（1）如果該公司的股票價格下降至120元，此時維持擔保比例為（未考慮融資利息費用）（ ）。
答：120*200/15000=160%
（2）假設半年后，該 公司的股票價格上漲了20%，即達到了180元。采取現貨交易的投資者的收益也將會是20%，但采取融資交易的投資者則不同，上述投資者的收益率為（ ）。
答：（180*200-30000-15000*4.3%）/15000 = 35.7%
注意：4.3%的來源是題目中的年利率 8.4%，因為是半年，所以是4.3%。
131、投資者A計劃購買100股某上市公司的股票，這時該公司
的股票價格為20元/股，稱之為基準價格。第一個交易日，投資者向經紀人下達限價指令，將目標購買價格定為19.5元。然而，本交易日股票價格有所上漲，收盤價為20.2元。第二個交易日，投資者根據第一個交易日的情況修訂了限價指令，將目標價格修訂為20.5元/股。本交易日內最終成交80股，假設每股交易傭金為0.05元，且不考慮其他交易成本，股票收益價格為21元/股。
（1）請問投資者損失了（ ）潛在的收益。
答：在理想交易中，投資者可以20元/股的價格購買100股股票，該組合被稱為基準組合。到第二個交易日收盤，基準組合
收益情況為：21*100-20*100=100元。然而在實際交易中，投資者只以20.5元/股的價格購買了80股股票，且付出了每股0.05元的交易傭金，其收益情況為：21*80-20.5*80-0.05*80=36元。
此時 ，執行缺口被定義為：
（基準組合收益-實際組合收益）/基準組合成本 = （100-36）/（20*100）= 3.2%
（2）機會成本為（ ）
機會成本 = （第二次交易收盤價 - 基準價格）/基準價格*未實現投資比例
即 ： [（21-20）/20]*（20/100）= 1%
132、利率變動主要受通貨膨脹預期、中央銀行的貨幣政策、經濟周期和國際利率水平等影響。
133、特雷諾比率來源于CAPM理論，表示的是單位系統性風險下的超額收益率。
134、假設某基金第一年的收益率為30%，第二年的收益率為-30%，則基金的算術平均收益率為（ ），幾何平均收益率為 （ ）。
答：算術平均收益率： [30%+（-30%）]/2 = 0
幾何平均收益率 ：sqrt[(1+30%）（1-30%）]-1= -4.6%
135、期末基金單位凈值 = 期末基金資產凈值 / 期末基金單位總份額
136、2010年5月，中國證券業協會公布了第一批具有協會會員資格的基金評價機構名單。
137、基金業績評價：基金分類、評價指標計算、評價結果發布。
138、為解決用不同方法制作出來的業績報告之間缺乏可比性問題，CFA協會在1995年開始籌備成立GIPS(Global Investment Performance Standards，全球投資表現標準）。
139、理事會是證券交易所的決策機構。
140、銀行間債券市場的交易制度：
（1）公開市場一級交易商制度。
（2）做市商制度。
（3）結算代理制度。
141、買斷式回購最長不超過91天。
142、我國銀行間債券市場1997年建立。
143、基金主要利潤來源：
（1）利息收入。
（2）投資收益。
（3）其他收入。
144、歐盟可轉讓證券集合投資計劃 (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities，UCITS)四號指令的修改主要體現在：
（1）引進基金公司通行證。
（2）跨境分銷程序實現簡化，注冊流程更簡便，并支持UCITS部門更快速地啟動跨境營銷。
（3）為UCITS基金的國內和跨境合并創建法律框架，允許UCITS整合，設利便利跨境基金并購的程序，加快現有的大型基金并購小基金的趨勢。
（4）引進主從結構（Master-Reederstructure）基金以促進 （大多由稅改驅動的）資產池的組建，允許某一UCITS基金（從基金）被另一UCITS基金（主基金）完全投資，幫助UCITS基金實現更大的規模經濟和更低的經營成本，使得法律框架對于有意創立基金的機構投資者更具吸引力。
（5）以最新標準化的“投資人關鍵信息”（Key Information for Investors）文件替換原有的簡化募股書。
145、市盈率（Price earnings ratio，即P/E ratio） = 每股市價 / 每股收益（年化）
146、投資者風險容忍度取決于：風險承受能力、意愿。
風險承受能力取決于投資者的：資產負債狀況、現金流入情況、投資期限。
風險承擔意愿取決于投資者的：風險厭惡程度。
147、為提高交易效率和有效控制基金管理中交易執行的風險，基金采取集中交易制度，即基金的投資決策與交易執行職能分別由基金經理與交易部門承擔。
148、做市商制度也被稱為柜臺交易（Over-the-CounterMarket，OTC）。場外交易市場，又稱柜臺交易市場），柜臺交易是指在證券交易所以外的市場所進行的股權交易。現在的OTC市場則通過網絡交易系統、電話信息系統等途徑進行交易。
149、切點投資組合特征：
（1）有效前沿上唯一一個不含無風險資產的投資組合。
（2）有效前沿上的任何投資組合都可看做是切點投資組合M與無風險資產的再組合。
（3）切點投資組合完全由市場決定，與投資者偏好無關。
150、根據市場條件的不同，股價指數復制方法：
（1）完全復制。
（2）抽樣復制。
（3）優化復制。
151、回購協議的抵押品以國債為主。
152、國債收益率曲線是反映遠期利率的有效途徑。
153、遠期合約是一種簡單的衍生品合約。
154、我國的黃金交易市場包括上海黃金交易所和上海期貨交易所。
155、減少回購協議信用風險的方法：
（1）對抵押品進行限定，傾向于對流動性高、容易變現的抵押物要求。如只接受短期國債或中央銀行票據為抵押品。
（2）提高抵押率的要求。
156、方案A在三年中每年年初付款100元，方案B在三年中每年年末付款100元，若利率為10%，則二者在第三年年末時的終值相差（ ）元。
答：方案A第三年年末的終值：100*[(1+10%)3次方+(1+10%)2次方+(1+10%)]=364.1
方案B在第三年年末的終值：100*[(1+10%)2次方+(1+10%)]=331
兩者相差：364.1-331=33.1
157、某企業的年末財務報表中顯示，該年度的銷售收入為30萬，凈利潤為15萬，企業年末總資產為120萬，所有者權益為80萬。則該企業的凈資產收益率為（ ）。
答：凈資產收益率 = 凈利潤 / 所有者權益。
15/80 = 18.75
158、大多數存托憑證在倫敦證交所和盧森保證交所進行交易。
159、可轉債自發行之日起6個月后才能轉換為公司股票。
160、資本公積包括：股票發行溢價、法定財產重估增值、政府專項拔款轉入。
161、企業的盈余水平高低是資本市場投資的基準“風向標”。
162、遠期利率具體表示為未來兩個日期間借入貨幣的利率，也可以表示投資者在未來特定日期購買的零息票債券的到期收益率。
163、方差和標準差的應用：
（1）分析投資收益率。
（2）研究價格指數波動。
（3）研究股指波動。
164、正態分布的分位數可以用來評估：
（1）投資收益限度。
（2）資產收益限度。
（3）風險容忍度。
165、權證行權結算方式：證券給付、現金結算。
166、理財是指對財務進行管理，以實現財產的保值、增值。
167、為單一客戶辦理特定資產管理業務，客戶委托的初始資產不得低于3000萬元人民幣。
168、非保證收益理財計劃可以分為：保本浮動收益理財計劃和非保本浮動收益理財計劃。
169、私募基金管理機構可以從事：
（1）私募證券投資基金。
（2）私募股權投資基金。
（3）創業投資基金。
170、證券公司資產管理業務的合格投資者：
（1）個人或家庭金融資產合計不低于100萬元人民幣。
（2）公司、企業等機構凈資產不低于1000萬元人民幣。
171、資產管理業務涉及：
（1）信托關系。
（2）委托代理關系。
172、私募股權基金出售持股獲利的方式：
（1）上市。
（2）并購。
（3）管理層回購。
173、證券投資基金與股票、債券的差異：
（1）反映的經濟關系不同。
（2）所籌資金的投向不同。
（3）投資收益與風險大小不同。
174、2014年中國證監會頒布的《私募投資基金監督管理暫行條例》，明確了登記備案、資金募集和投資運作。
175、美國開放式證券投資基金的發展順序：
（1）股票型。
（2）平衡型。
（3）債券型。
（4）貨幣型。
176、對基金研究評價機構而言，基金的分類是進行基金評級的基礎。
177、公募基金募集和銷售活動的監管：
（1）基金銷售適用性監管。
（2）基金宣傳推介材料監管。
（3）基金銷售費用監管。
178、對于一般基金而言，基金管理人應當自受理基金投資者有效贖回申請之日起7個工作日內支付贖回款項。
179、目前我國發行的合并募集分級基金，通常是子份額上市交易，基礎份額僅進行申購和贖回。
180、開放式基金的認購分為：認購和確認兩個步驟。
181、基金信息披露原則
（1）內容。
（2）形式。
182、基金管理人、托管人運用基金財產從事基金投資活動的原則：
（1）自愿。
（2）公平。
（3）誠實信用。
183、對在6個月內連續兩次被出具監管警示函仍未改正的基金管理公司或者基金代銷機構，該公司或機構在分發或公布基金宣傳推介材料前，應當事先將材料報送中國證監會，基金宣傳推介材料自報送中國證監會之
日起10日后，方可使用。
184、權益資本是通過發行股票或轉換所有權籌集的資本。
與債權資本不同的是，權益資本在正常經營情況下不會償還給投資人。
185、債券評級是反映債券違約風險的重要指標。
186、1987年債券信用評級行業在我國首次出現。
187、1990年12月上交所成立，國債逐步進入了交易所交易。
188、1997年6月16日，銀行間同業拆借中心開始辦理銀行間債券回購和現券交易，全國銀行間市場正式運行。
189、再投資風險：市場利率下行，附息債券收回的利息或者提前于到期日收回的本金只能以低于原債券到期收益率的利率水平再投資于相同屬性的債券，而產生的風險。
190、回購市場目前以質押式回購為主要交易品種。
191、大額可轉讓存單風險：
（1）信用風險。如：發行存單的煞在期滿時無法償還本金和利息。
（2）市場風險。如：投資者無法在二級市場上立即變現或不能以合理的價格變現。
192、衍生工具面臨的風險：
（1）違約風險：交易雙方中的某方違約。
（2）價格風險：資產價格變動導致損失。
（3）流動性風險：缺少交易對手而不能平倉或變現。
（4）結算風險：交易對手無法按時付款或者按時交割。
（5）運作風險：操作人員人為錯誤或系統故障或控制失靈。
（6）法律風險：不符合所在國法律。
193、2013年12月，國內第一只真正意義上運用股指期貨工具進行風險對沖的公募基金——嘉實絕對收益策略定期開放混合基金成立。
194、若交割價格低于遠期價格，套利者就可以通過賣空標的資產現貨，買入遠期來獲取無風險利潤，從而促使現貨價格下降，交割價格上漲。最終，遠期價格又等于實際價格。
195、確定期貨合約交易單位大小的因素：
（1）合約標的資產的市場規模。
（2）交易者的資金規模。
（3）期貨交易所會員結構。
（4）標的資產現貨交易習慣。
196、一般而言，遠期合約和互換合約通常用實物交割。
197、影響個人投資者投資需求的基本因素是他們在生命周期中所處的階段。
198、投資指導方針是有關投資政策執行的具體細節。
199、研究部是基金投資運作的基本部門。
200、有效投資組合：在給定的風險水平下使得期望收益最大化，在給定的期望收益率上使得風險最小化。
201、20世紀70年代，美國芝加哥大學的教授尤金·法瑪決定為市場有效性建立一套標準。
202、在價格對信息吸收的過程中，價格會圍繞著新的均衡價格上下波動。
203、通過計算主動收益的標準差，便可以得出主動投資者的主動風險。
204、跟蹤誤差產生的原因:
（1）復制誤差。
（2）現金留存。
（3）各項費用。
（4）其他影響。
205、隨價指令包括：
（1）限價指令
（2）止損指令。
206、執行缺口=（基準組合收益-實際組合收益）/基準組合成本
207、已知某基金的5年間的每個收益率分別為：3%、2%、-3%、4%、3%，市場無風險收益率恒定為：3%。那么該基金下行標準差最接近（ ）。
解答：下行標準差=根號（∑(Ri-Rt)^2/n），其中Ri<Tt。題目中，只計算小于3%的。
即： 根號{[（2%-3%)^2+(-3%-3%)^2]/2}
結果：4.3%
208、壓力測試的關鍵是選擇壓力情景。
209、金融市場國際化趨勢主要體現在：
（1）國際融資證券化。
（2）證券投資國際化。
（3）證券交易國際化。
210、從風險分散角度看，投資基金國際化的意義是：
（1）較大幅度地減少非系統性風險。
（2）對于系統風險的對沖能起到一定作用。
（3）通過在發展中國家和發達國家進行資產配置，可以在一定程度上減少發達國家證券投資收益下降的沖擊。
211、我國的股票收益互換業務開始于2012年年底，采用場外協議成交的方式。
212、投資限制包括：
（1）流動性。
（2）投資期限。
（3）法律法規要求。
（4）稅收情況。
（5）特殊需求。
213、資產在市場均衡的條件下的收益率取決于該資產或資產組合的系統性風險。
214、CAPM用一般均衡模型刻畫所有投資者的集體行為，揭示在均衡狀態下，證券收益與風險之間的關系的經濟本質。
215、預期損失的優勢：
（1）風險度量。
（2）次可加性。
216、ETF風險：
（1）申購贖回清單出錯。
（2）基金投資運作風險。
（3）ETF認購期。
217、根據投資方法不同，ETF可發為：
（1）指數型 。
（2）積極管理型。
218、基金收益率計算一般要求采用考慮了基金分紅再投資的幾何平均收益率。
219、結算參與人在中國結算公司上海分公司開立的結算資金賬戶包括：
（1）擔保交收賬戶。
（2）非擔保交收賬戶。
（3）基金賬戶。
（4）結算保證金賬戶。
（5）價差保證金賬戶。
220、對基金業績評價的前提：基金投資風格分析。
221、基于組的風格分析的最大缺點在于：
（1）數據的適時性
（2）收集成本。
222、為解決用不同方法制作出來的業績報告之間缺乏可比性問題，CFA協會在1995年開始籌備成立GIPS（Global Investment Performance Standards，全球投資表現標準）。
223、按照中國人民銀行《關于落實債券凈價工作有關事項的通知》，從2001年7月2日起，全國銀行間債券市場現券交易采用凈價交易。
224、凈額結算實際上是一個交易鏈，要求指定時間段內所有的結算都順利進行。
225、根據《基金合同的內容與格式》要求，基金合同應列明：
（1）估值日。
（2）估值方法。
（3）估值對象。
（4）估值程序。
（5）估值錯誤的處理。
（6）暫停估值的情形。
（7）基金凈值的確認。
（8）特殊情況處理。
226、根據基金披露的投資組合情況可以了解基金的投資風格：
（1）持倉集中度分析：通過計算持倉的前10只股票占基金凈值的比例。
（2）基金持倉股本規模分析：通過基金持有股票的股本規模分析了解基金所投資的上市公司股票規模偏好。
（3）基金持倉成長性分析：通過分析基金所持有的股票的成長性指標，可以了解基金投資的上市公司的成長性。
227、根據中國證監會的規定，ETF聯接基金投資于目標ETF的資產不得低于聯接基金資產凈值的90%，其余部分應投資于標的指數成分股和備選成分股等。
228、執行價格又稱協議價格，是指期權合約所規定的，期權買方在行使權利時所實際執行的價格。
229、房地產投資信托特點：
（1）流動性強。
（2）風險較低。
（3）抵補通化膨脹效應。
（4）信息不對稱程度較低。
230、假設某基金每季度的收益率分別為4.5%、-2%、-2.5%、9%，則該基金的年度時間加權收益率為（ ）。
解答： R=(1+4.5%)(1-2%)(1-2.5%)(1+9%)=8.84%。
231、流動性比率是用來衡量企業的短期償債能力的比率，旨在分析短期內企業在不致使財務狀況惡化的前提下，利用手中持有的流動資產償還短期負債的能力大小。
232、財務杠桿比率：衡量企業長期償債能力。
233、利息倍數 = EBIT/ 利息
234、存貨周轉率 = 年銷售成本 / 年均存貨
235、存托憑證起源于20世紀20年代的美國證券市場，由J.P摩根首創。為了方便美國投資者進行海外投資。
236、我國《上市公司證券發行管理辦法》規定，可轉換債券的期限最短為1年，最長為6年，自發行結束之日起6個月后才能轉換為公司股票。
237、按基礎資產的來源分類，權證可分為認股相權證和備兌權證。
238、通常情況下，再融資發行的股票會使流通股股份增加5%~20%。
239、固定收益證券能夠提供固定數額或根據固定公式計算出的現金流。
240、息票債券：債券發行時規定，在債券存續期內，在約定的時間以約定的利率按期向債券持有人支付利息的中、長期債券。
241、2005年，中國資產證券化開始試點，2007年進入擴大試點階段。
242、第一抵押權債券的保證物是實體資產。
243、期貨市場最基本的功能：風險管理。
244、馬科維茨于1952年開創了以均值方差法為基礎的投資組合理論。
245、資產配置主要考慮的因素：
（1）投資者風險承受能力和收益要求。
（2）影響各類資產的風險、收益狀況，資本市場環境。
（3）流動性。
（4）投資期限。
（5）稅收。
246、所有者權益包括：
（1）股本。
（2）資本公積。
（3）盈余公積。
（4）未分配利潤。
247、基金持倉結構分析股票投資占比=股票投資總市值/基金資產凈值。
248、衍生工具要素：
（1）到期日。
（2）交割價格。
（3）結算。
249、期貨市場基本功能：
（1）風險管理。
（2）價格發現。
（3）投機。
250、市場風險的評估方法：
（1）風險累積與聚集法。
（2）概率法。
（3）靈敏度法。
（4）波動性法。
（5）風險價值法（VAR法）。
（6）權限測試法。
（7）情景分析法。
251、開放式基金和封閉式基金，都是每個交易日進行估計。但兩者披露的頻率不同。
252、VaR的考察區間通過很短，一天、一周或者幾周。因為Var隨時間變化而變化，時間區間越長，投資組合和市場狀況越難以保持相對穩定。